Бесконечная облигация. Бесконечные облигации: обзор Что значит вечные облигации

Считается, что вечные облигации больше подходят для выпуска государственного долга. Государство - это надёжный заёмщик. Выпуская вечные облигации, оно сокращает издержки на рефинансирование долга при выпуске новых займов. Нужно понимать, что для эмитента выпуск таких облигаций выгоден, когда ставка денег на рынке низкая - деньги стоят дёшево. Ещё одно преимущество таких облигаций перед привилегированными акциями для эмитентав том, что выплаты, как мы уже указывали, не зависят от прибыли компании. Если эмитент получает со временем хорошую прибыль, и она постоянно растёт, он просто будет обязан делиться с акционерами. В случае вечной облигации такого ограничения нет - купон фиксирован во времени или привязан к ставке процента на денежном рынке.

Выпуск вечных облигаций интересен банкам, так как полученные средства могут включаться в капитал первого (как капитал, полученный от размещения акций) или второго уровня, что позволяет банку нарастить кредитный портфель.

Выгоды инвестора

Выгода инвестора - в постоянном получении купона. Причём этот купон будет выше, чем в облигациях со сроком, и стабильнее, чем дивиденд у привилегированных акций. Это эффективный инструмент рентной доходности. Для инвестора вложенные деньги не имеют особой ценности, они долгосрочны, он не собирается забирать их с рынка завтра. Как правило, речь может идти о пенсионных фондах, для которых важно получать большую доходность от размещения пенсионных резервов, но по условиям договоров с вкладчиками вероятность того, что все они разом придут и изымут денежные средства, равна нулю.

Выгода спекулянта и инвестора, который делает вложения на небольшой срок, заключается в том, что в случае возникновения кризисных явлений на финансовым рынке стоимость денег резко растёт - ставки по кредитам начинают превышать обычные рыночные значения. В такие моменты стоимость облигаций резко падает - на рынке начинаются распродажи, и цены на облигации становятся привлекательными для покупок. Причём самое большое падение приходится как раз на облигации с большими сроками погашения. Спекулянты покупают такие облигации, и потом при восстановлении рынка продают их с большой прибылью, получая при этом ещё доход в виде купона. Купленные в такие моменты облигации становятся очень выгодными для инвестора - купон остаётся прежним, но покупает такой купон новый владелец облигации с существенным дисконтом.

Выход из бессрочной облигации

Выход из такой бумаги инвестор или спекулянт может осуществить двумя способами:продать их на вторичном рынке или дождаться исполнения колл-опциона от эмитента, при котором данные облигации будут выкуплены эмитентом. В любом случае цена облигации будет рыночной,то есть её стоимость будет зависеть от состояния денежного рынка и текущей процентной ставки. Если ставка низкая, то цена облигации будет высокой. Если ставка высокая (на рынке есть некий пессимизм, ожидание кризиса), то такая продажа будет невыгодной. Самое главное для облигации - это ликвидность рынка и спред между покупкой и продажей.

Выпуски вечных облигаций российскими эмитентами

В России к выпуску бессрочных облигаций прибегают банки - «ВТБ», «Газпромбанк», «Альфа-банк», «Промсвязьбанк» и «Тинькофф Банк». Данные облигации выпущены как еврооблигации и номинированы в долларах США. Причем у «ВТБ» и «Газпромбанка» доходность купона бессрочной облигации плавающая - он привязан к доходности облигаций казначейства США плюс некий процент. У «ВТБ» это 10-летние облигации + 8.1%, у «Газпромбанка» - 5-летние облигации + 7.1%. Доходность купона фиксированная.У «Альфа-банка» и «Тинькофф Банка» — 8% и 9.25% соответственно. Реальная доходность купона будет зависеть от того, по какой цене такая облигация была приобретена.

В рублях есть только облигации «Россельхозбанка» - они торгуются на Московской бирже. Доходность купона очень высокая (около 14%), поэтому в данный момент цена этих облигаций выше номинала почти на 20%.

Вывод

Бессрочная облигация - это инструмент с изюминкой. Её можно рассматривать как отдельный вид ценной бумаги - что-то среднее между просто облигацией и привилегированной акцией. Данный инструмент интересен тем, кто имеет очень «длинные» деньги, но хочет получать стабильный рентный доход выше рынка. Для спекулянта они будут привлекательны в момент кризиса из-за падения стоимости и большого потенциала её восстановления после преодоления кризиса на рынке.

В беседах об инвестировании на фондовом рынке обычно мы имеем в виду покупку акций. Все чаще даже от непрофессионалов можно услышать о них. Бонды, конечно, уступают в популярности акциям. Тем не менее как только фондовые рынки испытывают падение, инвесторы активно прибегают к надежности и стабильности бондов.

Что такое бонды

Если вы хоть раз занимали деньги у знакомых или брали кредит в банке, тогда не сложно будет разобраться, что такое бонды.

Денежные средства нужны не только людям, но и организации, и правительству. Деньги нужны на развитие бизнеса или на осуществление каких-либо социальных программ. Например, строительство метро, дорог, больниц, электростанций. Трудности корпораций и государств заключаются в том, что обычные банки не в состоянии предоставить им такие суммы.

Решением подобных проблем стал выпуск бондов. Продажей бондов собирают необходимые средства.

Бонд - фактически заем. Инвестор, приобретая бонды, предоставляет свои средства в пользование компании, выпустившей их. За это компания платит проценты на эти средства в течение определенного срока, после окончания которого возвращает всю одолженную сумму.

Владение бондом не дает прав на владение компанией. Владельцу бондов не начисляют дивидендов, он не голосует на заседаниях акционеров.

Все это дает ответ на вопрос что такое бонды - это долговые ценные бумаги.

Облигации и евробонды

Иными словами, бонд - облигация, долговое обязательство компании перед инвесторами.

На международном рынке ценных бумаг обращаются евробонды (еврооблигации). Обычно выпуск евробондов производится в долларах, иногда в евро. Словом, это облигации в иностранной валюте. Впервые евробонды выпустили в Италии. Это произошло в 1963 году. Отсюда и возникла приставка «евро».

Долговые бумаги правительства называются государственными бондами. Другое название - казначейские облигации. По сроку действия они делятся на долгосрочные (на 10-30 лет), среднесрочные (от 1 до 10 лет), казначейские векселя (до года). Многих инвесторов привлекает то обстоятельство, что на доходы с государственных бондов не взимается налог.

Существует два вида еврооблигаций: евробонды и евроноты.

Евробонды являются документами на предъявителя и не нуждаются в обеспечении.

Евроноты, наоборот, именные документы, требующие обеспечения эмитента.

Характеристики бондов

Бонды - ценные бумаги с фиксированным доходом.

Что такое бонд, поясняют и характеристики, которые прописаны в сертификате.

1. Срок обращения. Показывает, когда инвестор получит свои деньги обратно.

2. Указывается номинальная стоимость бонда - сумма, которая подлежит возврату через оговоренный срок.

3. Купон - установленные к выплате проценты.

Например, инвестор приобретает бонд номинальной стоимостью одна тысяча долларов с купоном десять процентов сроком на десять лет.

Это значит, что такой бонд будет приносить сто долларов ежегодно десять лет. По окончании этого времени компания возвратит инвестору его тысячу долларов.

Государственные бонды и их виды

Государственные облигации (казначейские облигации) выпускает правительство для финансирования социальных проектов. Правительство выступает гарантом возврата денег, поэтому казначейские облигации - самые надежные из бондов. На доходы от государственных бондов не распространяются основные налоги.

Виды бондов:

Долгосрочные казначейские облигации.
Имеют срок обращения от десяти до тридцати лет. Бонды различных государств номинируются от одного до десяти миллионов долларов. Проценты капитализируют обычно каждые полгода или раз в год.
Среднесрочные казначейские облигации.
Срок их обращения от одного года до десяти лет. Номинируются суммами до пяти тысяч долларов.
Казначейские векселя (облигации с нулевым купоном)
Сроки обращения от одного месяца до года. По ним нет купонов. Инвесторы приобретают казначейские векселя ниже номинала. При погашении облигаций выплачивается их номинальная стоимость.

Бессрочные облигации

Наш рынок ценных бумаг получил новый вид бондов - бессрочные облигации.

По ним выплачивается оговоренный купонный доход. Но срок погашения не оговаривается. Хотя чаще всего эмитенты все-таки прописывают долгий срок - от десяти лет.

Этот вид бондов давно известен на мировом рынке ценных бумаг. В 1753 году бессрочные евробонды выпустил банк Англии. Они до сих пор в обращении, и все еще получают свои купоны инвесторы.

В России первыми выпустили бессрочные облигации - все эти облигации являются евробондами - банк ВТБ и "Газпромбанк", затем "Альфа-банк" и банк «Русский Стандарт». Евробонды этого банка обеспечены сорока девятью процентами акций.

Бессрочные облигации в рублях создал в 2016 году "Россельхозбанк". Он предложил купон 14,25 %. Принудительно погасить бонды можно будет через десять лет.

Условия предложений нового инвестиционного продукта очень разные. Например, евробонды «Русского Стандарта» имеют купон 13 %. Но выплата оговорена условием прибыли в двух кварталах подряд.

Преимущества бессрочных облигаций

Преимущество этих бондов для инвесторов состоит в более высоком купонном доходе, чем по срочным бондам того же номинала. Кроме того, при наличии в стране вторичного рынка ценных бумаг инвестор имеет возможность продать в любое время бессрочные облигации за их действительную стоимость. Накопленный доход от купонов он при этом не теряет.

В чем же преимущество выпуска бессрочных облигаций для банка?

По международным и российским стандартам банковского надзора средства, привлеченные с помощью таких бондов, приравниваются к основному (уставному) капиталу. Это, в свою очередь, дает возможность банку претендовать на преимущества по дополнительным кредитным займам.

Риски инвестирования

Как и любое инвестирование, приобретение евробондов и бондов связано с определенными рисками.

Хотя и считаются наиболее безопасными инвестициями.

кредитный риск. Возможность банкротства эмитента;
риск снижения ставок. Евробонды могут поменять свои условия при изменении правил кредитования в стране;
риск ликвидности. Трудно предугадать рынок ценных бумаг. Если объемы выпуска невысоки, ликвидность евробондов ниже;
валютный риск. При падении курса валюты доход снижается.

Все эти риски не считаются высокими. При выборе надежного эмитента, при внимательном анализе всех значимых сторон покупка еврооблигаций принесет неплохой доход.

Все зависит от стратегии инвестора. Доход с государственных бондов меньше, зато риски минимальны. Для сохранения средств в экономический кризис они являются самым надежным инструментом.

Покупка бондов

Государственные облигации можно купить в государственных учреждениях по продаже ценных бумаг. Сбербанк может предоставить полную информацию. Некоторые банки тоже предоставляют эту услугу своим клиентам.

Евробонды можно приобретать в банках-эмитентах. Все это первичный рынок.

Облигации и евробонды могут быть куплены и на вторичном рынке - через брокера. Брокерские комиссионные - это дополнительные затраты.

Большая часть транзакций, связанных с бондами, производится через брокеров. Возможно, что на открытие специального депозитного счета, который потребуется брокерам, просто не окажется средств.

В этом случае можно обратиться к инвестиционным фондам, которые занимаются бондами.

Работа с государственными учреждениями по приобретению бондов избавит от ненужных трат.

Бессрочная облигация (perpetuity annuity) - бесконечная рента, которая никогда не заканчивается, или поток платежей наличными, который продолжается всегда. Есть немного фактически существующих бессрочных облигаций, например, в Великобритании правительство выпускало их в прошлом; они известны и ими все еще торгуют как британскими консолями. Другие типы подобных инвестиций - недвижимое имущество и привилегированные акции, и для того чтобы установить цену бессрочных облигаций могут быть использованы такие же методики. Бессрочная облигация - одна из форм обычных аннуитетов (или рент).

Бессрочные облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным уровнем дохода. Для расчета текущей рыночной стоимости облигации дисконтируют и суммируют денежные потоки образованные купонным доходом.

Бессрочная облигация является аннуитетом, в котором периодические выплаты начинаются на фиксированную дату и продолжаются до бесконечности. Его иногда называют вечной рентой. Фиксированные купонные платежи на надолго (навечно) инвестированные денежные суммы являются яркими примерами бессрочных облигаций.

Ценность бессрочной облигации конечна, потому что у платежей, которые ожидаются далеко в будущем, есть чрезвычайно низкая текущая стоимость (текущая стоимость потоков будущей выручки). В отличие от обычной облигации, бессрочные никогда не погашаются, и нет приведенной стоимости для ее номинальной стоимости. Предполагая, что платежи начинаются в конце текущего периода, цена бессрочной облигации - просто сумма купонных платежей дисконтированных по соответствующей учетной ставке или доходности.

Примеры из реальной жизни (аналогичные методике оценки бессрочных облигаций):

Соглашение, часто используемое в финансировании недвижимости для того, чтобы оценить недвижимое имущество по ставке капитализации. Используя ставку капитализации, ценность недвижимого имущества можно определить как отношение чистого дохода или потока чистой наличности от собственности (к примеру, сдача в аренду) к ставке капитализации. По сути, использование ставки капитализации при учете стоимости объекта недвижимости предполагает, что текущий доход от собственности продолжается до бесконечности. В основе этой оценки лежит предположение, что арендная плата будет расти теми же темпами, как инфляция. Хотя имущество может быть продано в будущем (или даже очень ближайшем будущем), предполагается, что другие инвесторы будут применяться тот же подход к оценке имущества.

Другим примером может служить модель для оценки обыкновенных акций корпорации - постоянный метод дисконтирования роста дивидендов, который предполагает, что рыночная цена акции равна дисконтированному потоку всех будущих дивидендов, который, как предполагается, является бесконечным. Если ставка дисконтирования, для акций с определенным уровнем систематического риска, является 9,50%, то стоимость акции (аналог бессрочной облигации), при одном долларе дивидендного дохода, составляет $10.53 долларов. Однако, если будущие дивиденды увеличиваются с каждым годом на 3,00%, то постоянный метод дисконтирования роста дивидендов, по сути, вычитает 3,00% от учетной ставки в 9,50% что дает 6,50%, и это означает, что цена акции (аналог бессрочной облигации) при одном долларе дохода составляет $ 15,38.

Формула оценки бессрочной облигации:

B 0 - текущая цена облигации ;

r - требуемая норма прибыли.

Формула оценки бессрочной облигации с многократным внутригодовым начислением процентов:

B0 - текущая цена облигации;
C - годовой купонный доход, рублей;
r - требуемая норма прибыли, % годовых;
z - количество начислений за год.

Пример оценки бессрочной облигации. Доход по облигации 120 рублей, номинальный доход 14% (годовой купонный доход), срок погашения - бессрочная. Оцените стоимость облигации.

Текущая цена облигации:
Bo = 120 * 100 / 14 = 857,14 рублей

Облигации с более долгим сроком погашения являются более рисковыми с точки зрения изменения рыночной стоимости облигации .

Бессрочные облигации приобретаются для увеличения своих инвестиций.

На фондовом рынке существует множество различных активов, с которыми действительно интересно и выгодно работать. Один из таких – бессрочные . Многие участники рынка уже привыкли, что этот вид ценных бумаг ограничен определенными сроками, имеет фиксированную ставку и держатель через определенный промежуток времени сможет вернуть номинальную стоимость облигации, а эмитент – обязан будет ее выплатить в полном размере. Но сегодня все большей популярностью пользуются так называемые бессрочные облигации. В чем их особенность?

Суть бессрочных облигаций

Данный вид ценных бумаг инвесторы и другие участники рынка часто называют «вечными». И действительно, у бессрочных облигаций нет определенного срока, когда эмитент должен осуществить выплаты. Инвестору, в свою очередь, нечего бояться – он может неограниченное время получать купоны (дивиденды) по облигации, оставаясь при этом держателем ценной бумаги. Если не нужен, то его всегда можно продать на рынке другому участнику. Но в бессрочных облигациях вполне может быть предусмотрен срок принудительного погашения. Большинство современных эмитентов (компаний, банков или государственных структур) идут на такой шаг, устанавливая период от 7 до 10 лет. Если рассматривать иерархию ценных бумаг, то «вечные» облигации расположились где-то между долгосрочными облигациями и привилегированными акциями . Логика здесь понятна. Если сравнить этот вид ценных бумаг с акциями, то у эмитента нет обязательств возвращать держателю актива сумму вложений. С другой стороны владелец бессрочной облигации, может рассчитывать на полноценные дивиденды, не зависящие от успехов работы эмитента на рынке. Компания, выпустившая ценную бумагу, может нести серьезные убытки, но держатель всегда может рассчитывать на прописанную в документе (если не указано иных условий). Выпуск бессрочных облигаций более выгоден банковским учреждениям, ведь полученные инвестиции можно включать в любой уровень капитала – как в первый, так и во второй.

Немного истории

Вообще история бессрочных облигаций довольно богата. Впервые такие были выпущены еще в Англии местным банком, в 1753 году. Самое интересное, что активы торгуются на территории страны и сейчас – их дивиденды составляют около 2,5% годовых. Начиная с 1923 года, выплата по ценным бумагам может осуществиться в любой момент – достаточно решения местного парламента. Прошли годы и многие страны пошли по пути Англии, начав активно выпускать «вечные» облигации. Тысячи банков, компаний и государственных структур таких стран, как Германия, Мексика, Китай и США, активизировали выпуск и продажу на рынке столь удобных для привлечения инвестиций ценных бумаг. В 1996 году известная компания IBM выпустила свои столетние облигации на сумму около миллиона долларов с неплохой процентной ставкой – 7,22%. К эмитентам подобных столетних облигаций можно также отнести такие всемирно известные компании, как «Кока-Кола» или «Уолт Дисней». На территории России история бессрочных облигаций началась сравнительно недавно. Впервые «вечные» ценные бумаги были выпущены лишь в 2012 году банком ВТБ. После этого появился ряд других последователей, к примеру, Газпромбанк. На отечественном рынке «вечные» облигации имеют существенное преимущество перед своими «собратьями» - они могут похвастаться высокой процентной ставкой. Возможно, в перспективе для держателей что-то изменится в худшую сторону, но пока на бессрочных облигациях можно неплохо заработать, получая фиксированный доход и торгуя по-настоящему востребованными ценными бумагами на фондовом рынке. Единственным минусом бессрочных облигаций (как и других типов таких ценных бумаг), является опасность невыплаты основной стоимости ценной бумаги в случае банкротства эмитента. Более того, если будет выстраиваться очередь, то можно и вовсе оказаться за спиной держателей обычных облигаций.

Доходность и стоимость бессрочных облигаций

Одной из основных задач для инвестора, является расчет доходности и стоимости таких ценных бумаг. При расчетах можно исходить из того, что бессрочные облигации позволяют держателю бесконечно получать прибыль. При этом ожидать выплат от возврата ценной бумаги эмитенту не приходится, ведь она «вечная». Единственный источник дохода для держателя – дивиденды. Как мы уже упоминали, купонные выплаты по облигациям фиксированы, а их объем довольно внушительный. Следовательно, подобный отток можно назвать вечным аннуитетом. Чтобы определить доходность ценной бумаги (Y), необходимо воспользоваться формулой: Чтобы определить доходность к погашению по данному виду облигаций, часто используется приведенная ниже формула: Чтобы оценить стоимость «вечных облигаций», необходимо использовать немного другие принципы. В частности, текущую цену нельзя определить, учитывая описанное выше предположение о вечности ренты. Формула для определения цены PV будет выглядеть немного иным образом: Хотелось бы отметить, что рассмотренные в статье методы оценки можно смело использовать и для других видов ценных бумаг – к примеру, обыкновенных или привилегированных акций. Но это актуально только в том случае, если по ним осуществляется выплата постоянного дивиденда. Если учитывать особенности акций, то у них, как и у бессрочных облигаций , нет конкретного срока обращения. Их держатели могут получать процентные выплаты до момента, пока работает и приносит прибыль. Если выплачиваются стабильно, то подобный поток можно смело считать вечной рентой. Соответственно, указанные выше формулы прекрасно подходят для расчетов. Для более точных вычислений и проведения анализа бессрочных облигаций, можно использовать возможности ППП EXCEL. Но есть некоторые неудобства работы в программе – ряд специальных опций, необходимых для расчета «вечных» облигаций, в ней отсутствует. Чтобы автоматизировать работу, можно применить специальный шаблон.

Выводы

В любом случае вложения в бессрочные облигации – это лучший вариант для инвесторов, которые рассчитывать на стабильную прибыль в течение длительного промежутка времени. Кроме этого, «вечные» облигации в инвестиционном портфеле - это один из лучших методов диверсификации рисков . Удачной вам торговли.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Еврооблигации (или евробонды) – долговые бумаги, которые выпускаются странами. Их целью выступает привлечение средств на период до 40 лет. Что такое евробонды простыми словами? Это ценные бумаги, выпускающиеся на длительный срок и которые имеют хождение на финансовых площадках и рынках. Помимо правительств, их могут эмитировать крупные концерны, корпорации, которым необходимы деньги на длительный промежуток времени (в среднем от трех до сорока лет).

Что такое бонды?

Евробонды – это ценные бумаги, впущенные на длительный период. Их эмиссия осуществляется для конкретного рынка. Их обращение происходит во всех финансовых центрах по миру. Размещение их осуществляется как коммерческими, так и инвестиционными кредитными учреждениями.

Заемщики здесь – правительства стран, крупные корпорации, международные компании, которым необходимы ресурсы на длительное время. По евробондам срок займа в среднем 40 лет.

У бумаги, как и любого другого финансового инструмента, есть несколько обязательных параметров:

Дата, когда бумага должна быть погашена. Именно тогда заканчивается «жизнь» бумаги, так как она погашается, и эмитент переводит инвестору всю сумму ее стоимости.
Номинальная стоимость. То есть сумма, которая должна быть обязательно возвращена держателю в момент погашения бумаги. Что такое евробонды простыми словами? Это цена, которую эмитент обязан заплатить при выкупе бумаги у держателя в момент прекращения срока ее обращения.
Процентная прибыль или купон. Евробонды – бумаги с фиксированной прибылью, вследствие этого при их выпуске эмитент сразу закладывает определенный процент от ее номинальной цены, который будет каждый год платиться инвестору.

Виды еврооблигаций

Выделяют виды рассматриваемых инструментов:

Евробонды. Что это такое? Документ на предъявителя. Размещаются на рынках государств с развивающейся экономикой. При их эмиссии нет необходимости оставлять обеспечение. За счет этого выпуск данных бумаг более удобен.
Евроноты. Ценные бумаги именные, выпускающиеся государствами с устойчивой экономической ситуацией. Эмиссия осуществляется при условии наличия обеспечения.
Т.н. дракон - бумаги, размещающиеся лишь на азиатских рынках.

В чем плюсы?

Чтобы ответить на вопрос: "Евробонды - что это такое?", рассмотрим их главные достоинства.

Удобство в обращении.
Надежность выпускающих лиц.
Возможность полностью избежать уплаты налогов, так как прибыль по этим бумагам выплачивается полностью без каких-либо налогов на прибыль.
Еврооблигациями можно владеть анонимно, так как они выпускаются на предъявителя.
Гарант эмиссии – крупные международные банки.
Инвестиции в эти бумаги (в том числе в евробонды РФ) не имеют рисков валюты: при колебаниях национальной денежной единицы доход по бумагам останется прежним).
При дефолте в первую очередь гасится внешний долг.
У национальных облигаций государства нет такой прибыльности, как у валютных евробондов.

От чего зависит цена бумаги?

Как уже стало ясно, рыночная стоимость евробонда – переменная величина, на которую влияют ряд факторов:

Уровень ставок, которые устанавливаются Центробанками стран. С ростом ключевой ставки снижается цена евробонда, так как в такой ситуации инвестору выгоднее вложить средства в депозиты – безрисковые инструменты.
Величина спроса. Классическое правило – с ростом спроса на бумаги повышается и их рыночная стоимость. И наоборот.
Рыночные условия, сформировавшиеся на торгах. К примеру, во время кризиса стоимость бумаги резко снижается, потому что увеличивается риск невыплаты по ней из-за снижения финансовой прочности эмитентов.

Но по мере того, как будет приближаться дата погашения, цена бумаги по рынку будет корректироваться и может доходить до 100 % (т.е. к цене номинала). Иначе говоря, с приближением даты погашения еврооблигаций снижается размер колебаний рыночной стоимости бумаги.

Как происходит регулирование рынка?

Все, кто работает на рынке рассматриваемых финансовых инструментов, состоят в ICMA – саморегулируемой международной организации участников рынка капитала.

Местоположение – Цюрих.

Ассоциация составила и реализовала правила и требования, по которым сейчас осуществляется торговля евробондами, разрешает споры. Также проверят всех ее членов, чтобы они соответствовали этим требованиям.

Привлекательность этого вида финансового инструмента заключается в отсутствии их регулирования со стороны властей.

Что в России?

Евробонды российских эмитентов и их выход на международный финансовый рынок находятся в рамках российского законодательства:

Такой метод привлечения средств могут использовать лишь общества, которые организовали выпуск собственных акций. Причем можно привлечь лишь сумму, которая не превышает размер уставного капитала.
Есть ограничения на эмиссию ничем необеспеченных бумаг: в национальном законодательстве реализовано лишь право на выпуск бумаг лишь под залог имущества.

Вследствие этого евробонды России – это бумаги надежных организаций, работающих не менее трех лет. Это компании, которые подтвердили всю свою финансовую отчетность за последние несколько лет.

Риски инвестирования в эти бумаги

Несмотря на то что евробонды выпускаются крупными предприятиями и правительствами, все же существуют определенные риски при их приобретении:

Кредитный. Какой бы крупной и устойчивой организация ни была, всегда существует риск банкротства, следствием которого будет ее неспособность покрывать свою задолженность. Прибыль по еврооблигациям также можно назвать мерой по нивелированию риска: рост доходности ведет к повышению рисков и наоборот.
Риск корректировки ставок. Существует вероятность корректировки условий предоставления займов, эмиссии, экономической и политической обстановки в отдельных государствах и в мире. Для физического лица это колебания стоимости на приобретенные евробонды. Что это такое: это повышение ключевой процентной ставки в стране, корректировки ставки LIBOR. Часто это негативно сказывается на доходности бумаги.
Риск доходности. Возникает вследствие того, что еврооблигации являются внебиржевым инструментом, поэтому часто клиенты работают через несколько брокеров. То есть если появляется необходимость быстро продать бумаги из-за нестабильной ситуации на рынке, например, то сделать это по адекватной стоимости будет очень сложно. Особенно если у инвестора на руках спекулятивная категория бумаг (еврооблигации второго и третьего эшелонов). Повышение доходности частично можно охарактеризовать объемом эмиссии: в случае небольшого выпуска (до $250 млн) ликвидность по бумагам будет небольшой.
Валютный. Для еврооблигаций он очень характерен, потому что в большинстве случаев они выпускаются в денежных единицах, которые отличаются от таковых эмитента. Валютами выпуска выступают либо евро, либо американский доллар. Поэтому при отрицательных колебаниях этих валют происходит отрицательная переоценка евробондов. И наоборот, при девальвации рубля инвестор получает дополнительную прибыль от покупки этих ценных бумаг.

Подводные камни при манипуляции с евробондами

Кроме рисков при их покупке, есть и некоторые сложности в их обращении. К примеру, мало кто знает как формируются цены на эти бумаги. Единого источника с достоверной и актуальной информацией по ценам нет, а стоимость бумаги при реальной сделке может существенно разниться с той, которая указывается в торговом терминале. Другими словами, даже если есть доступ к платформам Bloomberg и Reuters, где указаны цены всех основных участников, нельзя быть уверенным, что сделка по покупке или продаже пройдет по этой цене.

Возникает также вопрос в месте хранения бумаг, которые купил инвестор. В целом сделки по еврооблигациям проходят через Clearstreem и Euroclear. Но местом хранения может выступить и депозитарий в России, а операции их получения пройти через иностранные дочерние организации.

Как сформировать оптимальный портфель?

Цена евробонда, в большинстве случаев, выражена в евро или американских долларах. Если есть все предпосылки для кризиса и желание сохранить свои капиталы, нет необходимости тратить время и переводить деньги в валюту. Оптимальная рекомендация здесь – приобрести евробонды. Что это такое: по бумагам, выпущенным странами, доходность может составить порядка 10 % в год, от корпораций, где есть доля государства, – до 13 %, от крупных концернов – вообще до 25 % годовых.

И все это без потерь во время обмена одной валюты на другую и обратно.

Грамотный подход к инвестированию – диверсификация портфеля ценных бумаг. Не исключение – и евробонды: целесообразнее приобретать бумаги разных эмитентов. При этом сроки евробондов также могут быть разными, что по большей части и влияет на процентную ставку.